Capital este înțeles ca valoarea totală care poate fi folosită pentru a obține valoare adăugată prin organizarea activităților de producție și economice.
Reprezintă, de asemenea, suma totală de resurse financiare, materiale care sunt folosite pentru a obține beneficii sub formă de profit.
În cuvinte mai simple, capitalul este totalitatea tuturor mijloacelor pe care le are o întreprindere pentru a crea bunuri și produse pentru a profita din vânzarea lor.
Concept de structură
Sub structura în sens general înțelege relația, interdependența părților constitutive (elemente). Reprezintă modul în care firma își finanțează activitățile.
În economie, această definiție ar trebui înțeleasă ca raportul dintre fondurile împrumutate și fondurile proprii ale companiei.
Dezvoltarea companiei depinde în totalitate de structura de capital stabilită. Cu o organizare rațională, companiei i se garantează succesul și profitabilitatea, cu una irațională - pierderi financiare, faliment,dependenta de datorii. Prin urmare, problema formării unei structuri de capital raționale pentru o întreprindere este foarte importantă.
Fonduri proprii și împrumutate
Când studiem conceptul de structură, este necesar să luăm în considerare esența capitalului propriu și a capitalului împrumutat.
În fondul de numerar propriu al companiei se înțelege toate activele sale care pot fi utilizate pentru a crea o parte din proprietate și îi aparțin prin drept de proprietate. Componentele capitalului propriu:
- statutar - contribuții din partea fondatorilor afacerii la deschiderea acesteia;
- additional - fonduri ale fondatorilor în plus față de autorizate, valoarea reevaluării proprietății pe baza rezultatelor modificărilor valorii acesteia;
- capital de rezervă - o parte din fondurile alocate din suma profitului pentru formarea de rezerve pentru a acoperi eventualele pierderi;
- profit reportat: reținut de companie după impozite și plăți de dividende.
La fondurile împrumutate sunt fonduri preluate de companie de la alte organizații în anumite condiții în baza unor contracte sau acorduri. Aceste finanțări sunt considerate atrase pe baza restituirii lor în termenii și condițiile contractului. Acestea includ:
- împrumuturi bancare;
- împrumuturi de obligațiuni.
Probleme legate de optimizarea structurii
În această situație, optimizarea ar trebui înțeleasă ca formarea unei relații raționale între părți. În ceea ce privește structura capitalului, putem spune că este necesar să se formeze o relație rațională între proprii șifondul de bani împrumutat al firmei.
Pentru formarea structurii optime a capitalului, este imposibil de dat o recomandare clară, întrucât situația fiecărei firme este individuală. Cu toate acestea, în orice caz, compania trebuie să realizeze un astfel de raport în care ponderea fondurilor proprii să fie de 60% din suma totală. Dacă această valoare este depășită, putem spune că, în principiu, tabloul este favorabil companiei, întrucât nu depinde de creditori, dar randamentul capitalului într-o astfel de situație scade.
Prin urmare, strângerea de capital suplimentar de datorie sub forma unei cote de 40% poate oferi companiei oportunitatea de a dezvolta producția, de a deschide noi linii și, ca urmare, de a primi profit suplimentar.
În acest sens, nu trebuie respinsă utilizarea fondurilor împrumutate în întreprinderi, mai ales în cazul lipsei de fonduri proprii pentru dezvoltarea companiei în viitor. Cu toate acestea, standardul pentru această atracție este limitat la 40% din valoarea totală a capitalului. Dacă aceasta este depășită, compania devine dependentă de creditori, ceea ce va duce invariabil la faliment și la o criză financiară.
De aceea, formarea structurii principalelor economii ale firmei este un proces complex care necesită o abordare atentă și o evaluare de către componenta financiară.
Prețul și structura capitalului
Aceste două definiții sunt concepte strâns legate.
Conceptul de valoare a fondului principal a fost aproape întotdeauna cel de bază în calculele financiare. Costul capitalului poate caracteriza nivelul de profitabilitatestarea de numerar investit, care este o condiție necesară pentru formarea unei productivități mari de piață a companiei.
Costul capitalului determină costul resurselor. O creștere a valorii unei companii se caracterizează întotdeauna printr-o scădere a costului resurselor pe care le atrage. Costul capitalului este, de asemenea, utilizat pentru a lua decizii de investiții cu privire la investiția în dezvoltarea firmei.
Cercetarea valorii fondului principal are următoarele obiective:
- analiza formării politicii de asigurare a capitalului de lucru cu finanțare;
- posibilitatea de a folosi instrumente de leasing;
- bugetarea profitului.
Prețul capitalului poate fi format sub influența următorilor factori:
- condiții de piață;
- rata dobânzii;
- disponibilitatea diferitelor surse de finanțare;
- indicatori ai profitabilității companiei;
- maneta de acționare și nivelul acesteia;
- Concentrarea capitalurilor proprii;
- parts din activitățile de operare și investiții ale firmei;
- riscuri financiare și evaluarea acestora;
- caracteristici ale funcționării companiei în industrie.
Secvența de calcule
Prețul capitalului unei firme poate fi determinat în următoarea secvență de pași:
- determinarea principalelor surse pe baza cărora se formează capitalul societății;
- determinarea costului pentru fiecare sursă identificată;
- determinarea costului mediu ponderat al capitalului;
- formularea de concluzii privind situația actuală din companie;
- dezvoltarea măsurilor de optimizare a structurii.
- indicatori de prognoză și calculul acestora.
Să aruncăm o privire mai atentă la acești pași.
Luarea în considerare a surselor de finanțare
Printre principalele surse posibile pe baza cărora se formează capitalul companiei pot fi:
- Fonduri proprii (capital autorizat, adițional, rezervă, rezultat reportat).
- Fonduri împrumutate (împrumuturi, împrumuturi de la terți, obligațiuni etc.).
Determinarea costului
Calculăm costul fiecărei surse:
- Costul împrumutului unei obligațiuni este egal cu venitul primit de deținătorul titlului. Costul nu este ajustat pentru impozitul pe venit.
- Împrumuturile pe termen lung în funcție de valoare pot include dobândă la utilizarea totală sau parțială. Calculul prețului se realizează după formula:
CK=SP(1-SN), unde CC este prețul împrumutului (%), SP este rata dobânzii la împrumut (%) și SN este rata de impozitare (%).
Această formulă este foarte comună în condițiile occidentale, dar în Rusia este ușor ajustată, din cauza faptului că nu întreaga sumă a dobânzii plătite reduce venitul impozabil, ci doar o parte fixă:
- Valoarea unei acțiuni comune este determinată de nivelul dividendelor.
- Valoarea unei acțiuni preferate este determinată de nivelul dividendelor prin împărțirea sumei plăților anuale la venitul netdin vânzare. Nicio ajustare a impozitului pe venit.
- Valoarea profitului reportat este randamentul așteptat al acțiunilor comune. Se determină în același mod ca și în cazul acțiunilor ordinare.
Calculul costului mediu ponderat
Pentru a calcula costul, se folosește o formulă specială:
WACC=DkƩIR.
Aici, WACC este costul mediu ponderat al capitalului.
Dk - ponderea sursei în total.
IR - prețul sursei de capital.
Este necesar să se determine media minimă ponderată pentru calcularea optimizării structurii capitalului.
Un exemplu de calcul este prezentat în tabelul de mai jos.
| Sursa | Suma | Greutate, % | Dividende, % | Cost ponderat, % |
| Fonduri împrumutate pe termen scurt | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Împrumuturi pe termen lung | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Acțiuni ordinare | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Partajări preferate | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Astfel, costul capitalului este de 16,74% în exemplul 16.
Această valoare arată nivelul cheltuielilor companiei (în %), pe care le suportă în fiecare an pentru capacitatea de a-și desfășura activitățile atunci când utilizează resurse financiare pe termen lung.
Această valoare poate fi folosită și ca rată de actualizare pentru fluxurile de numerar în calculele investițiilor. Aceasta implică valoarea costului de oportunitate al strângerii de capital de către firmă. În exemplul nostru, când folosim valoarea de 16,74% în calculele investițiilor, putem concluziona că rata rentabilității investițiilor în orice active nu poate fi mai mică de 16,74%.
Se poate concluziona că scopul principal al determinării costului mediu ponderat al capitalului este acela de a evalua situația care s-a dezvoltat efectiv în companie, precum și de a determina prețul unei unități monetare nou atrase. Utilizarea ulterioară este posibilă ca factor de reducere la bugetarea investițiilor.
Optimizare
Această etapă este foarte importantă, deoarece vă permite să găsiți raportul care va fi optim pentru această companie în situația actuală a pieței.
Există un compromis între maximizarea economiilor fiscale și costurile suplimentare asociate cu creșterea probabilității de faliment financiarfirme.
În condițiile de dezvoltare stabilă a companiei, costul mediu ponderat al capitalului este constant atunci când cantitatea de resurse atrase se modifică, dar când se atinge o anumită limită de atracție, acesta începe să crească.
Utilizarea levierului financiar poate fi numită ca un mecanism de optimizare a structurii capitalului. Efectul acestui efect de pârghie se exprimă în faptul că fondurile împrumutate la un procent fix pot fi utilizate doar pentru acele proiecte care pot oferi un randament mai mare decât dobânda la împrumuturi și împrumuturi în sine. Aceasta este așa-numita graniță a oportunității utilizării resurselor împrumutate pentru o companie, pe care nu ar trebui să o traversați pentru a nu cădea în dependența de datorii.
